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跟着场地政府债务边界执续攀升艺术学厕拍，受场地财政收入增长低迷，尤其是地盘出让收入下滑影响，场地政府债券付息压力缓缓加大，但合座安全可控。
10月29日，财政部表露本年9月场地政府债券刊行和债务余额情况。遏抑本年9月末，寰宇场地政府债务余额增至约44.74万亿元。本年前9个月，场地政府债券支付利息约1.04万亿元，这是前三季度场地债利息支拨初度冲突1万亿元。
场地政府偿债分为两部分，一部分是本金，另一部分则是利息。比年来，到期政府债券本金高达两三万亿元，但由于偿债资金大致以上来自“借新还旧”，场地实质拿出真金白银偿还压力相对较小。但场地政府债券利息不被允许“借新还旧”，必须场地财政掏出真金白银来偿还，因此利息支拨更能响应场地偿债压力。
比如，财政部数据显现，本年前三季度，场地政府债券到期偿还本金约2.7万亿元，其中刊行再融资债券偿（即借新还旧）还本金约2.3万亿元，占到期偿债本金比例约85%。而前三季度安排财政资金等偿还本金约0.4万亿元，这昭着低于同时超1万亿元的偿债利息支拨。
而估量利息支拨压力的一个贫苦野心，是不雅察利息支拨占财政支拨比重，10%是一个贫苦野心。
比如，2016年国务院办公厅《场地政府性债务风险救急处置预案》中称，市县政府年度一般债务付息支拨升迁夙昔一般全球预算支拨10%的，或者专项债务付息支拨升迁夙昔政府性基金预算支拨10%的，债务不竭提示小组或债务救急提示小组必须运行财政重整规划。
场地政府债务付息支拨细分为一般债务付息支拨和专项债务付息支拨，不外两个细分数据官方并未公布，且扩充中一些场地亦然统筹各类财政资源来偿还利息，因此不错将场地债务付息支拨与场地一般全球预算支拨和政府性基金支拨之和（下称“广义财政支拨”）对比，来不雅察场地付息压力。这一占比越大，讲明付息压力越大，其中10%是一个敛迹性野心。
把柄财政部数据，本年前三季度场地政府债券利息支拨约1.04万亿元，场地政府广义财政支拨共计约23.11万亿元，前三季度利息支拨占比约4.5%，这高于昨年同时（约4.1%），显现本年以来场地付息压力有所高潮。
伦理片在线要是以更为准确的年度野心来看，把柄财政部数据，2020、2021年、2022年、2023年场地利息支拨占场地广义财政支拨比重差异约2.4%、2.9%、3.4%、3.7%。再连合本年前三季度场地利息支拨占比约4.5%来不雅察，不难发现场地政府债券付息压力在不绝高潮。
虽然，当今场地政府债券付息占比仍昭着小于10%警戒线，这也显现场地政府偿还利息合座上安全可控。
上图来自天风证券研报（下同）
导致场地政府债券利息支拨压力缓缓高潮，一方面跟疫情以来场地政府债券刊行边界大幅攀升联系。比如疫情前的2019年底场地政府债务余额约21万亿元，但疫情之后为了稳经济，场地政府新增债券保执较大刊行边界，换取刊行政府债券置换隐性债务，遏抑本年三季度，场地政府债务余额增至近45万亿元。
虽然这一债务余额遏抑在寰宇东谈主浩繁准的名额之内，风险总体安全可控，但也客不雅上使得场地偿还利息支拨不绝扩大。
另一方面，受比年来经济增速缓缓放缓，换取此前大边界减税降费、房地产、地盘商场低迷影响，场地财政收入增长放缓，这也制约了财政支拨边界，客不雅上加大了场地政府债券偿还本金及利息压力。
不外，近些年场地政府债券刊行平均利率缓缓缩小，也在一定经由上缓解了场地利息支拨压力。
财政部数据显现，遏抑2019年底，场地政府债券平均利率为3.55%。遏抑本年9月末，这一平均利率降至3.12%，其中本年前三季度场地政府债券平均刊行利率为2.34%。
尽管当今场地政府债券利息支拨总体安全可控，但由于比年来专项债券刊行边界大幅攀升，而其对应的政府性基金收入，受地盘商场低迷影响，卖地收入大幅下滑，专项债券利息支拨压力相对较大。另外，利息支拨压力具体到各地也有所不同。关于一些债务余额更大、收入受到冲击更大的场地，付息压力更大。
值得扫视的是，上述利息支拨仅针对上述场地政府显性债务，并不包括场地政府隐性债务。
近期财政部公开示意，拟一次性加多较大边界债务名额置换场地政府存量隐性债务，加鼎力度援救场地化解债务风险。当今这一比年力度最大的化债举措战略细节，有待11月初举行的十四届寰宇东谈主大常委会第十二次会议上揭晓。
要是延续此前的刊行场地政府债券来置换隐性债务策略，那么场地政府债务余额将大幅加多，场地显性债务还息压力会进一步加多。要是吸收荒谬国债来置换隐性债务，不会加多场地债务余额，但荒谬国债本金及利息是否由场地偿还，则颇受宥恕。
陈益刊
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